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工商時報【元大新興亞洲基金研究團隊】香港反對逃犯條例修訂草案抗爭運動，俗稱反送中運動，自今年2月13日香港政府宣布修訂逃犯條例起持續迄今仍未結束，其對香港短期影響首當其衝的當然是金融市場，恆生指數自2月13日起至8月19日止大跌超過7.5％，表現明顯落後新興亞洲或是成熟市場國家；資金加速流出，港幣貶值壓力大，自7月初短線高點迄今，貶值幅度超過0.8％。短期其次最直接會被影響到的就是經濟與旅遊觀光，就香港最新公布的數據顯示，第二季GDP成長率降至0.5％，較第一季衰退0.4％；另就香港製造業PMI觀察，7月出現大幅下降至43.8，創下2008年金融海嘯後新低點。就訪港旅客人數觀察，合計今年2∼6月人數較去年同期增加11％，顯示對旅遊人流影響尚不明顯。但就零售銷售表現觀察，買氣已開始受到顯著影響，今年2∼6月零售銷售年增率，每月均呈現負成長，香港經濟陷入衰退危機風險大幅提高。從上述面向可明顯了解抗爭運動影響甚巨，如抗爭運動持續，判斷對香港金融市場與經濟和旅遊觀光成長短線展望恐不容樂觀。如伴隨中長期疑慮逐漸提升，從富人與國際級企業近年動作等面向觀察，如香港人改變消費行為、部份香港富豪把資產移轉到國外、外企重新考慮或暫緩香港投資等，或均已透露出些端倪。再加上香港人才和資金與資產外流，中期不利香港房市發展前景，如房市崩盤房價短時間內出現快速下跌，將對銀行放貸體系之健全有著巨大影響，恐有釀成暴發金融危機的風險。長遠來看，目前雖港幣採盯住美元制，與美國連動較高，但如官方突然宣布改採盯住人民幣制，香港無疑將喪失金融中心地位。以香港現有的經濟規模對中國的重要性逐年縮小的情況下（2018年香港和深圳的GDP總量分別為人民幣2.4兆和2.42兆，僅單一城市經濟規模就已超越香港），再加上北京、上海、深圳與廣州等中國金融中心崛起，未來改變匯率制度，香港亞洲金融中心地位被取代的可能性已悄然提高。在中國市場仍未走向完全開放市場的背景之下，如企業╱商業與投資人遷出╱外流香港，依全球金融中心指數GFCI排名來看，排名靠前的新加坡與東京受惠機會可能最大，台灣僅排名第32名，受惠程度應較有限。然而如移民潮重現，香港人才和資金╱資產外流，判斷歐美國家之外，亞洲國家以台灣受惠機會最大。主因是台灣具有眾多優勢，包括：投資移民門檻較歐美低、物價相對低廉、創業門檻較低、人才環境均優、退休環境合適等，判斷金融投資理財和房地產產業將最先受惠，並有助台灣各行業走向更多元化，提高邁向國際化的機會。香港逃犯條例的修訂所引發的後續運動衝突，彷彿潘朵拉寶盒被開啟，香港未來發展被拿出來重新審視探討。總結來看，法治裂痕如未來真的出現，制度不確定性上升，判斷短期金融市場波動加劇將持續，經濟和旅遊觀光表現將持續衰退，中長線基礎（包括房地產、銀行與匯率等）恐被鬆動，亞洲頂尖金融中心地位可能就此消失。未來重點觀察面向，包括：股市、房市（房價最為重要）、銀行放貸系統、港幣、經濟增長等重要經濟數據、其他重大政策推出等。（元大新興亞洲基金研究團隊）